Situational Awareness: Was ein geplatzter Hedgefonds über den ganzen Markt verrät

00:00:00: Enjoy the party while it lasts.

00:00:01: Also ich würde langsam mal auch nach anderen Tanzkunden suchen, weg von der Mega-Tech-No-Party.

00:00:08: Man achte aufs Wortspiel und vielleicht ein bisschen mehr hin zur Klassik.

00:00:11: also solide Cash-Los, solide Bilanzen kleineren Yukiewerten ist einfach ein Markt, der total neglected ist.

00:00:18: dann vielleicht japanische oder koreanische Musik im Porzfolio mitaufbauen ist

00:00:32: Hallo und herzlich willkommen zu einer neuen Ausgabe unseres Investment Podcast die Message!

00:00:36: Hi Oli schön dass du da bist.

00:00:37: Guten

00:00:38: Morgen Oli.

00:00:38: Die Leute kommen so langsam aus dem Urlaub zurück, bei dir steht es noch an oder?

00:00:42: Ja Ende nächster Woche mal schön in den Süden der Region

00:00:45: und die Märkte bleiben in der Zwischenzeit trotzdem ganz spannend.

00:00:48: Ich erinnere mich du hast vor ein paar Wochen ich glaube vor ein zwei Folgen drüber gesprochen dass Jan als Hedge ganz gut funktioniert könnte.

00:00:55: Hat geklappt oder?

00:00:56: Ein bisschen glückliches Timing.

00:00:58: jetzt muss man sagen, das kann man nicht voraussehen.

00:01:00: Also ich habe keine Kontakt zur Notenbank.

00:01:02: Nein der war einfach sehr billig.

00:01:03: also wenn du Purchasing Power Parity anschaust, wenn du anguckst was Hotels in Japan kosten oder auch der Lebenswandel für Urlauber.

00:01:12: Da ist irgendwas nicht im Balance.

00:01:14: Der Händ ist viel zu niedrig profitieren natürlich die Exportunternehmen.

00:01:19: Toyota hat Profits geschlagen was natürlich auch eine Folge der niedrigen Exportwährung dann ist.

00:01:26: aber Das hat sich so ein bisschen gerade der Kurs dollar gegen jen doch auf Niveaus entwickelt.

00:01:32: und jetzt haben wir eine Gegenbewegung durch die Intervention.

00:01:34: wenn man es nach Ramsfeld geht würde man vielleicht sagen das war.

00:01:37: Eine vorausschauende Notwehr, der USA auch weil die kein Interesse haben dass der Jens immer schwächer wird oder dann auch Japan gezwungen ist die Zinsen immer weiter anzuheben also.

00:01:48: Wir haben ja einen riesigen Carry-Trade also Funding über den Jennen was in anderen Assets auch USA is.

00:01:54: ich glaube das ist ein bisschen der Hintergrund.

00:01:56: Die USA sind hier, glaube ich nicht der gute Samariter.

00:01:59: Sondern es geht darum das System zu stabilisieren weil ja auch Japan einer der größten Halter von US Treasuries ist.

00:02:08: Könnte es trotzdem passieren dass diese US Treaseries von Japan trotzdem verkauft werden?

00:02:12: Auch wenn die USA aktuell noch interveniert?

00:02:14: Also das ist ja eine Nebenbedingung also dass diese Yen-Intervention übrigens die erste amerikanische seit fünfzehn Jahren.

00:02:24: Ich glaube die Nebenbedingung ist, dass Japan eben keine Treasuries verkauft.

00:02:28: Also man unterstützt die Währungen aber so wie ich es rausgelesen habe ist da die Nebenbedingung das nicht über treasuries macht und daher ist die US auch aktiv da reingegangen damit Japan das eben nicht damit fandet treaseries zu verkaufen.

00:02:40: also es ist eine Zweckgemeinschaft oder ja?

00:02:46: also man ist glaub ich aufeinander angewiesen.

00:02:48: Jetzt hat der Hedge ja funktioniert würdest du den Call jetzt auflösen?

00:02:52: Also ein Teil habe ich aufgelöst.

00:02:53: Auf der anderen Seite ist der hier immer noch günstig, aber gleichwohl kann es natürlich auch seine spekulative Elemente reinkommen und Trader einfach wieder in die andere Richtung wetten.

00:03:02: Es ist ein Spannungsfeld!

00:03:03: Ich bin gespannt was halt jetzt ist?

00:03:05: Die Wohle einer Erwährung ist höher, die vorher sehr niedrig war das heißt... ...das Pricing der Instrumenten ist nicht mehr so attraktiv wie vor zwei drei Wochen.

00:03:13: Was wir die letzten zwei drei wochen gesehen haben waren die Nachrichten über Leopold Aschenbrenner und sein situational awareness Fund.

00:03:20: Ein paar Worte dazu.

00:03:23: Situational Awareness ist ja etwas, also sich der Situation bewusst sein.

00:03:27: Ich habe das einfach mal wenn man es eingibt, habe ich was Lustiges gefunden nämlich so Arbeitsanweisungen zur Sicherheit.

00:03:32: Da gibt's also fünf Rules für Situational Awareness.

00:03:34: Scania Surroundings Identify Hazards First Communicate Constantly Eliminate Interstractions and Plan Plan Escape Routes.

00:03:42: Also das ist für eine Arbeitsanweisung Wenn du im Betrieb arbeitest und ich glaube Er hat ein paar Fehler gemacht, denn er war sich über ganz bestimmte Dinge nicht bewusst ist.

00:03:52: Vielleicht ein Wunderkind und hat diese AI-Sache super gelesen.

00:03:55: Ich meine wenn du eine Firma innerhalb von wenigen Jahren von Null auf forty fünf Milliarden aufbaust ja aber eigentlich bis Vierundzwanzig ist eigentlich keine Formanagement Erfahrung.

00:04:06: das isst etwas.

00:04:07: Und dann noch mit sehr viel Fremdkapital also mit Leverage.

00:04:10: Das ist ja etwas wo was danach schreit, dass es ein Problem gegen könnte.

00:04:14: Also Manga hat ja mal gesagt their only three ways is smart person can go broke ladies liquor and leverage.

00:04:21: und waffelt hat's relativiert hat gesagt.

00:04:24: also manga hat das jetzt nur wegen den elves gesagt eigentlich ist es nur leverage und das ist genau der fehl.

00:04:29: du hast hier einen super smarten menschen der viele dinge da richtig gesehen hat aber einfach durch die inzunahme vom fremdkapital sich das komplett versaut hat.

00:04:36: und auf der anderen seite hast du ken griffin mit citadel Der vielleicht weniger aber künstliche Intelligenz weiß als der Leopold.

00:04:42: Aber es ist ein alter Fuchs und Street Smart, und er hat dann eben günstig eingekauft die Assets und konnte sein von über fünf Prozent

00:04:50: ausgenutzt.

00:04:50: Die Situation, der war sich der Situation bewusst, Situational Awarenessen hat das genutzt, aber ich meine es ist positiv sehe ich dass der Markt so schnell abgewickelt wurde.

00:04:58: du hast ja auch viele Assets wieder gestiegen sind im AMI Bereich.

00:05:04: Es ist aber eine Symptomatik, du hast ja zeitgleich auch den koreanischen Markt der sehr volatil war.

00:05:09: Der sehr abgestraft wurde.

00:05:11: ich glaube der kost wie der kosby tag index ist glaube ich um forty vierzig prozent vom peak gefallen weil dort eben auch sehr, sehr viele Privatkunden mit Leverage unterwegs sind.

00:05:21: Es gibt gehebelte ETFs mehrfach gehäbelt auf Heineks & Co.

00:05:24: und das ist eigentlich eine Symptome für das unterliegende Problem und es ist einfach Leverages.

00:05:29: Und du siehst hier hast du den einen smarten Headshot Manager der mit viel Fremdkapital arbeitet.

00:05:34: wir haben den Carry Trade in Yen wo viel Femdkapitel genutzt wird.

00:05:37: Du hast die Koreaner die richtig am Zocken waren.

00:05:40: also das ist etwas Das stimmt mich so ein bisschen sorgsam, weil das auch im Markt sind.

00:05:45: ja an anderen Stellen wird es auch noch so sein.

00:05:47: Das heißt wir haben jetzt diesen Wind-Up bei diesem Hatchon aber im Markt ... Wir sehen's, wir haben letzte Folge oder vorletzte Folge über das Margin' Dead gesprochen was auf All Time High ist, was hier und hier fünfzig Prozent gestiegen ist.

00:06:00: Also nach wie vor glaube ich hat man Gegebenheiten im Markt dass wenn es zu einer Absturz kommt, dass sich das auch schnell nach unten beschleunigen kann.

00:06:08: Und trotzdem hat der Markt das hier wieder abgefangen?

00:06:10: Der Markt hat es absolut aufgefangen.

00:06:11: Ich glaube, das war auch gut dass der Ken Griffin da so schnell reingesprungen ist und dass das so innerhalb von wenigen Stunden kurz vor der Hochzeit geregelt worden ist.

00:06:21: also das zeigt, dass es definitiv gut war.

00:06:24: ein

00:06:25: weiteres Thema was wir aktuell viele in der Presse sehen ist das Thema SpaceX.

00:06:29: Wir haben den IPO gesehen.

00:06:32: Jetzt haben wir Freitag, den siebten August.

00:06:34: Wenn ich es richtig in Erinnerung habe war gestern die Öffnung der Lockup-Period und auch da hat man ja vielleicht erwartet dass man viele Verkäufe sehen und einen fallenden SpaceX Preis aber wieder

00:06:46: nicht so.

00:06:47: Wir hatten letztendlich bei dem IPO knapp über vier Prozent im Freefloat.

00:06:52: irgendwie neunhundertelf Millionen Aktien, was dann ungefähr hundert Milliarden Lockup der free wurde.

00:07:04: Ja und das sind irgendwo.

00:07:06: also um das mal zu relativieren wir hatten vorher sechshundertneinhalb Millionen Aktie in der freien Zirkulation jetzt ins einst Mal fünf fünf Milliarden.

00:07:13: also schon deutlicher Schluck.

00:07:15: vielleicht sind da dann auch Käuferreingang weil jetzt wahre verfügbar war.

00:07:18: Der nächste große Punkt wird dann glaube ich nach den Q zwei ... nach den nächsten Quarterly-Zahlen, dann sind es glaube ich noch mal... ... µm Aktien die dazukommen in der Zwischenzeit.

00:07:31: Es sind auch nochmal jeweils so dreieinhalb Millionen Schritte.

00:07:36: Der Markt hat's gut aufgefangen.

00:07:38: Die Bewertung ist trotzdem sky high kann man sagen oder up to the moon.

00:07:43: Also astronomisch wäre da wohl passend.

00:07:47: also das ist etwas die Leute glauben weiterhin an das Thema aber wir haben irgendwo Multiples.

00:07:52: die sind Mittlerweile bei Price to Sales von um die hundert, glaube ich.

00:07:57: Und wir erinnern uns alle an die Rede von Sun Microsystems Chairman damals nach dem Platz in der Dotcom-Lase.

00:08:02: da hatten wir ein Price to sales von zehn.

00:08:04: Da hat er gesagt what were you thinking?

00:08:06: Also noch den Motto wie kannst du... Wie konnte jemand davon ausgehen dass das gut geht?

00:08:10: und ja wenn man sieht die Profitabilität ist nicht da oder noch nicht da.

00:08:17: Wir haben also weiterhin eine sehr große Zukunftserwartung.

00:08:21: Was glaubst Du was erwartest Du?

00:08:23: Also ich sag mal, ich hab keine Space X Aktien und es gibt genug andere Sachen die vielleicht nicht so sexy sind aber einfach günstiger bewertet sind.

00:08:32: Solide Free Cash Loss haben so viele Dividenden zahlen.

00:08:35: du weißt Ich bin kein Zocker.

00:08:36: und ja

00:08:38: das heißt wir lassen ein bisschen cash weiterhin auf der Seite.

00:08:40: Du hast über zwei andere Themen gesprochen Die in den aktuellen Situation ganz gut im Portfolio funktionieren können Und lass uns über beide kurz sprechen.

00:08:47: zum eines Thema Energie.

00:08:48: zum anderen ist Thema Gold.

00:08:49: lasse mit Energie anfangen auch weiter hin.

00:08:52: Ein guter Kauf fürs Portfolio, eine gute Position im Portfolios zu halten.

00:08:56: Energie ist natürlich ein bisschen volatil immer mit den ankündigenden Hormus.

00:08:59: Wir hatten jetzt zuletzt wieder einen Ölpreis der dann gefallen war mit der Ankündigung dass wir da jetzt wieder einen Friedensprozess haben.

00:09:04: gestern ging es wieder ein bisschen in die Gegenrichtung weil man gesagt hat US und israelische Schiffe dürfen nicht durch.

00:09:09: also ich habe so das Gefühl Konflikt ist so ein Hin und Her.

00:09:12: Und es ist nicht gelöst, was aber weiter in der Zeit passiert.

00:09:15: Ich weiß nicht ob das eine Hinhaltetaktik vom Iran ist oder immer sich zu bewegen wenn der Druck hoch wird um nicht komplett bombardiert zu werden.

00:09:21: Sofern es überhaupt möglich ist falls genug Waffen da sind.

00:09:23: wir wissen's nicht

00:09:24: auf beiden Seiten.

00:09:25: Auf beiden Seiten.

00:09:25: Aber Das Thema Energie bleibt allgegenwärtig Denn Tag für Tag gehen die strategischen Reserven weiter runter.

00:09:34: Wir haben Witzigerweise, zwei Firmen.

00:09:38: Einmal war es Schnier-Energie also der größte LNG-Probeiter in den USA... ...der gestern der Chef gesagt hat dass Europa schwer haben wird seine lagerbestände für den Winter die Gaskarrieren zu füllen.

00:09:50: Gleiches gab's am Mittwoch auch von dem Ski Financial Officer Reitharn von Equinor.

00:09:56: das sind natürlich beides Firmen die Energieversorger sind aber geben wir mal davon aus dass sie irgendwo recht haben.

00:10:02: das heißt Gas bleibt ein Thema für Europa sich da wieder einzukaufen, was halt strategisch wichtig ist.

00:10:09: Da kann man sicherlich ein paar Provider entweder LNG-Anbieter oder auch was ich gemacht habe ein paar Schifffahrtsunternehmen die das Zeug von den USA nach Asien oder Europa transportieren weil ich glaube dass wird bleiben also LNG als Quelle aus den USA so der letzte sichere Hafen würde ich sagen die Lage am Golf mit Katarunko weiter unsicher ist.

00:10:32: Das heißt, ich glaube das wird über die nächsten sechs bis achtzehn Monate interessant bleiben.

00:10:38: Also

00:10:38: schlecht für Europa aber gut für die Energiewerte?

00:10:40: Absolut!

00:10:41: Und was ist mit dem Thema Gold?

00:10:44: Gold als Hedge hat jetzt auch wieder funktioniert und ist in den letzten Wochen wieder zurückgekommen.

00:10:49: Bleibt es denn... Guter Kauf fürs Portfolio?

00:10:51: Für mich ist Gold ein fester Bestandteil im Portfoliog.

00:10:54: Ganz einfach, wir hatten natürlich im Januar oder in den Februar rein eine absolute Manie.

00:10:58: also wenn wir überlegen, dass der Goldpreis auf etwas fünftausend fünfhundert Dollar knapp gestiegen.

00:11:03: Das schrie natürlich auch danach das immer eine Korrektur gibt bei den goldminen Werten ganz klar da war einfach sehr viel Euphorie drin.

00:11:08: ich glaube nicht, dass er trät vorbei ist.

00:11:09: Also wir haben jetzt so gesunde Konsolidierung.

00:11:11: Wir hatten Rücksetzer.

00:11:13: Jetzt gestern waren wir wieder deutlich im Plus, also in Euro gemessen bei drei tausend siebenhundert Euro je Unze war einem tief glaube ich bei drei irgendwas.

00:11:23: Es ist die Währung der letzten Instanz.

00:11:25: wir haben immer mehr Geld was den Umlauf kommt was gedruckt wird das heißt es ist ein Gegenstand dem Portfolio der keine Liabilities hat.

00:11:34: sowas keine Gegenpartei Risiken.

00:11:37: Das ist physisch verfügbar.

00:11:39: Ich glaube, es ist ein Bestandteil.

00:11:41: und wenn du dir große institutionelle Portfolios anschaust.

00:11:43: Es ist ja nicht riesengewichtet.

00:11:45: also manche sagen die Relie ist vorbei.

00:11:46: Du siehst aber dass die Notenbanken weiter kaufen.

00:11:48: China hat letzten Monat oder vorletzten Monat wieder deutlich zugelegt.

00:11:53: Also ich glaube jeder sollte ein Stück weit Gold, irgendwas zwischen drei bis sieben Prozent auf jeden Fall in seinem Portfolio haben.

00:11:59: Einfach aus dem Hedge Gedanken raus.

00:12:01: gleichwohl soll man es aufbauen in eine Schwäche rein.

00:12:03: Man hatte jetzt sicherlich eine Möglichkeit.

00:12:05: das wird auch nicht wenn ich neu komme eine volle Position nehmen sondern erst mal vielleicht ein Drittel oder die Hälfte falls es nochmal einen Rücksetzer gibt.

00:12:11: aber ich glaube haben sollte man sich

00:12:14: was bedeutet.

00:12:14: ist für unser Portfolios deine Message für heute?

00:12:17: denn wir sehen ja astronomische Preise wie du schon gesagt hast bei Space X KI Tech Wir sehen trotzdem immer noch Unsicherheit, was machen wir jetzt im Portfolio?

00:12:26: Also ich glaube... Man sollte ein bisschen schauen, wenn ich mir US Large kipps anschaue.

00:12:29: Die sind wirklich hoch bewertet mittlerweile.

00:12:31: also man sieht auch den Wellseffekt in USA.

00:12:34: Ja es ist ja immer die haben ja die Zahlen geliefert.

00:12:37: Also das ist ja die Zahlen sind ja immer weiter geliefert worden wo man ein bisschen vorsichtig sein könnte bei den Mac Seven der hat sich einfach fundamental was gedreht.

00:12:44: Also gestern kam Google mit einer fünfzehnz Milliarden Anleihe und die Anleihen sind.

00:12:50: Null Komma vier Prozent höher gepreist als die bestehenden Anleien.

00:12:53: du siehst also die ganzen Hyperscaler haben Unheimlichen Kapitalbedarf.

00:12:56: Also und da gibt es auch schöne Grafiken, die im Internet kursieren wo du den Free Cash-Low siehst der verschiedenen Firmen aggregiert, der jetzt halt eben ins negative gefallen ist.

00:13:04: also die Firmen brauchen jetzt Geld auch oft bei der Entschied wird dafür gemacht.

00:13:09: das heißt Im Gegensatz zu der

00:13:11: es hat diese Welt ja immer ausgezeichnet diesen

00:13:13: hohen.

00:13:15: Und das sind einfach die Leute, die haben damals von der Dotcom Lase profitiert dass die ganze Interstruktur aufgebaut war und die sich da die Nutzen konnten draufgesetzt haben.

00:13:23: jetzt sind sie halt selber Happy Spender und das ist natürlich eine Veränderung... ...und gleichzeitig hast du halt KGVs die bei dem einen lang gehen mit einem anderen bisschen höher sind.

00:13:31: aber das ist eine massive Veränderungen in dem Geschäftsgebahn natürlich und das stinkt mich ein bisschen sorg sein weil du letztendlich jetzt ich habe zwei Sachen noch mitgebracht Wenn du dir den Kappex, den Tech-KappEx in der USA anschaust, ist mittlerweile so groß wie... ...Housing.

00:13:47: Also das was an Infrastrukturausbau für Tech ist, ist so groß.. ..wie das was für Housing ausgegeben wird, was halt massiv ist und das andere ist dass Aktien so hoch sind bei den Amerikanern im Vermögensgegenstand also höher als Immobilien mittlerweile.

00:14:05: und das heißt vielleicht es everybody in the market already.

00:14:09: Und wo bleibt der marginal Käufer?

00:14:11: also ich glaube das ist etwas, ... Ich habe es ja schon mal gesagt ich würde mich ein bisschen vielleicht aus dem USA weg bewegen aber das können wir dann in der Message auch verwurschen.

00:14:20: Dann gib mir deine Message!

00:14:22: Also ich glaube was man gesehen hat die Thema Yan Carry Trades Situation Awareness SK Heinecks und die leveraged ETFs.

00:14:29: Margin Dettes sind alles Symptome.

00:14:31: also wir haben sehr viel Fremdkapital sehr viel Gehebelte Spekulation.

00:14:36: Buffett gesagt Leverage ist das Thema.

00:14:41: Spannend da am Wochenende, am achten, achten kommen die Quartalszahlen von Berkshire.

00:14:45: Von einem Filing von Warren Buffett in den letzten Wochen kann man erlesen dass wahrscheinlich irgendwie fünf bis elf Milliarden eigene Aktien zurückgekauft worden sind.

00:14:53: also das wäre so ein Anti-Trade im Portfolio.

00:14:55: weil da habe ich eine Firma die fast vierhundert Milliarden Cash auf der Bilanz hat die sehr vorsichtig unterwegs ist und Die Message entdeutet, enjoy the party while it lasts.

00:15:05: Also ich würde langsam mal auch nach anderen Tanzblumen suchen weg von der Mega-Tech-No-Party.

00:15:12: Man achte aufs Wortspiel und vielleicht ein bisschen mehr hin zur Klassik.

00:15:14: also solide Cash-Los, solide Bilanzen kleineren UK-Werten ist einfach ein Markt der total neglected ist.

00:15:21: dann vielleicht japanische oder koreanische Musik im Portfolio mit aufbauen.

00:15:25: Jetzt nicht die Tech-Werte in diesen Bereichen, aber die breiten Märkte sind da auch nicht so teuer – sehr, sehr solide Bilanzen und solide Cashlos!

00:15:32: Und wenn ich eine japanische Localaktion habe, die dann vielleicht auch von einem stärkeren Yen profitieren also keine Exportwerte.

00:15:39: das kann spannend sein und dementsprechend glaube ich wirklich nochmal graduell umschifft ein bisschen aus Tech rausnehmen, andere Sachen gehen Weil die Equity ist premium in den USA mittlerweile negativ.

00:15:50: Das heißt da einfach mal etwas andere Wege gehen, ein bisschen mutig sein, bisschen vom Mainstream weggehen.

00:15:56: Ich glaube das wäre für die nächsten Monate ganz gut.

00:15:59: Dann sage ich vielen Dank!

00:16:01: Danke für deine Einblicke und schauen wir mal ob wir andere koreanische Rosik finden.

00:16:04: Alles klar Oli K-Pop.

00:16:06: bis zum nächsten Mal

00:16:07: bei The Message

00:16:08: der Investment Podcast.